美国货币基金危机

来源:百度360  作者:佚名   时间:2018-01-24

在上世纪70年代,美联储对储蓄存款和定期存款利率规定了5.25%和5.50%的上限,但通胀高企,银行存款面临实际利率为负的窘境。1971年底美国储蓄基金公司成立,并于1972年初购买了30万美元的高利率定期储蓄,同时以1000美元为单位出售给小额投资者,历史上第一只货币市场基金诞生。银行存款利率与市场利率间的巨大差别,成为了货基发展的重要动力。

然而,凡事不可能一帆风顺。进入90年代后,随着资本市场大发展,竞争的加剧、金融危机的频发也使美国货基遭到影响,甚至出现过净值跌破1美元的情况,这在美国被称为“break the buck”。一次发生在1994年,其影响力相对较小,另一次就是2008年。2008年的那次冲击之猛烈,可谓对行业进行了彻底重塑。

根据公开资料,在2008年金融危机发生时,美国货基Reserve Primary Fund持有雷曼兄弟的中期票据和商业票据共约7.85亿美元,占当时该基金资产的1.5%。 2008年的金融危机一度导致美国庞大的商业票据市场陷入停滞,令短期融资市场瘫痪。

由于雷曼兄弟的倒闭,Reserve Primary Fund持有的相关票据也随之丧失了价值。9月16日,基金净值跌破1美元至97美分。恐慌情绪迅速蔓延,立刻引发了疯狂的资金赎回潮。根据相关文件,在赎回发生之前,该基金共管理了620亿美元的资产,而在一周之内,投资者赎回申请高达600亿美元。该基金不得不临时向美国证监会(SEC)申请停止接受投资者的赎回申请。

同年9月19日,SEC启动临时计划,注入资金给当时另外几个货币基金,以保证他们的净值在1美元以上,但不幸的是Reserve Management Company并不在受保护的基金里。9月23日,穆迪下调了该公司旗下数只基金的评级。在赎回潮的重压下,董事会最终于当年9月29日投票决定开始基金清盘程序。SEC还在2009年对Reserve Management Company的高管提起诉讼,罪名包括误导投资人对于该基金的雷曼兄弟风险敞口的认识。

危机后,货基的规模有所下降。截至 2016年9月14日,美国货基总资产约为26590亿美元。截至2015年末,美国货基总资产与全部银行存款之比约为24%。

与中国类似,美国也在2016年正式实施了货基新规每日NAV需要根据市场价格调整 (浮动NAV);货基董事会在极端情况下可以增收流动性费用或者停止基金赎回,条件是基金的流动性降到监管要求以下;货基的投资组合必须满足多元化要求而且向投资者和监管部门公开更多信息等。

其实,流动性风险是金融市场面临的最可怕的“魔鬼”,因此不论是中国还是美国,监管的目的都在于,强化货基的抗风险能力,以避免引发系统性风险。如今P2P行业监管逐渐完善,各类规定不断促使P2P行业更加正规可靠。余易贷P2P理财平台严格按照规定要求不断完善,而且预估年化收益15%左右,是投资人的理想选择。

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